22年中期扭亏为盈！大满贯集团(03390.HK)能否继续业绩增长？

众所周知，近两年香港股市整体表现低迷，很多股票都陷入了持续下跌的状态。

在市场的大背景下，尽管大满贯集团(03390.HK)自2020年4月15日上市以来，仅上涨了19.05%，但其股价表现仍好于同期大部分港股上市公司。

那一年上市业绩经历了陡降，22年中期成功扭亏。

满冠集团是香港健康与生活相关产品的全渠道品牌营销与管理综合服务商，专业为中成药、保健品等品牌提供品牌代理、推广、营销、管理、分销及销售服务。它在港澳和mainland China建立了强大的线上线下销售网络，供应100多个本地和海外品牌，提供1500多种产品，涵盖中成药、保健、护肤、个人护理和其他保健和防疫产品。

此外，公司与建北携手拓展保健品市场，合资品牌“天鑫日晨”和“苏”推出全新保健品。

满贯集团将其业务分为两个分支:电子商务和分销。其中，电子商务业务包括经营网店和对电子商务客户的批发业务，主要为对mainland China的跨境电子商务销售；分销业务主要包括向大型连锁零售商、非连锁零售商(主要是药店)及港澳和mainland China的贸易商分销消费品。

如下图所示，公司的电商业务从2020年开始，仅用了一年时间，这个部门的收入就超过了分销部门。

值得注意的是，大满贯集团于2020年4月上市，上市当年业绩直接由上年盈利5451.6万港元变为亏损6113.4万港元。

而且2021年，虽然公司业绩有所好转，营收在增加，归母净利润仍录得亏损，但亏损幅度明显收窄。

据了解，大满贯集团2020年和2021年的亏损很大程度上是因为疫情和线下业务的萎缩。

到2022年年中，其业绩将继续回暖，期内收入5.88亿港元，同比增长54.5%；实现净利润2247.2万港元，成功扭亏为盈。

此外，期内大满贯组毛利率上升5.9个百分点至21.8%，主要由于以下原因:总收入扩大；部分产品毛利率上升；库存核销大幅减少。

分板块来看，电商业务增长趋势延续至2022年上半年。在此期间，该部分业务实现收入2.96亿港元，同比增长28.2%，占总收入的50.38%。

大满贯集团解释称，电子商务业务的收入主要来自销往mainland China的跨境电子商务。这部分业务收入增加，是因为中国内地消费者仍未能通过自由行(“自由行”)抵达香港，转而在网上平台购买信誉良好的保健防疫产品。

另一方面，期内分销业务录得2.92亿港元销售额，较去年同期增长近一倍，复苏明显。但这部分业务的营收却大增，这是多重因素所致。比如，大满贯集团引入更多海外大健康品牌，优化产品结构；香港特区政府防疫政策逐步放宽，推出电子券计划。

公司后续业绩还能继续增长吗？

虽然大满贯集团2022年中期的业绩已经扭亏为盈，但这种业绩是昙花一现还是业绩能够扭亏为盈？

实际上，就大趋势而言，过去几年在线消费非常受欢迎，新冠肺炎疫情的爆发加速了消费者从线下转向线上的趋势。预计今后网上购物的趋势还会继续。

这两年，由于疫情，满贯集团大力发展电商渠道，这是顺应趋势的做法。目前效果明显，未来其电商业务有望保持增长。

另一方面，公司也没有放松线下布局。

据悉，大满贯集团在mainland China设立的线下渠道正在逐渐壮大，更多的海外大健康品牌正在通过万宁、屈臣氏、Olé、Colorist、Sam Club、晋亮生活、over the rainbow Shopping Mall等中国大陆保健美容连锁店进行销售。

该公司还加强了与股东华润集团的战略合作。双方成立的合资公司已于2021年第四季度开始运营，并利用华润医药覆盖全国13万多家下游客户的销售网络和内地800多家自有零售药店，进一步拓展内地线下市场。

至于海外市场，除了澳洲、日本、马来西亚、新加坡、澳门和泰国，大满贯集团还在法国和韩国设立了采购中心，实现了产品组合的多元化，推动了业务版图的国际化。

此外，近年来国家对中药行业越来越重视，因此公司中成药及其他相关产品具有良好的政策环境。

总的来说，有利因素很多。2022年年中大满贯组的表现可能不是昙花一现，但有望继续增长。