巨丰视角：别总盯着外资 内资才是A股真正的王者

观点：随着上周五的净流出，北向资金结束了此前的连续17日的。不过，北向资金整体流入的步伐并没有停止。而内资节后整体回流，目前有后程发力的迹象，也有接力或者和北向资金形成共振，共同对市场向好带来提振。

春节之后A股市场迎来调整，而调整的原因是多方面的。当然，这其中北向入的放缓甚至流出给市场情绪和信心造成一定的影响，也是市场回调的核心因素。不过，北向资金并非市场的，内资才是A股市场的王者，在资金的推动上，对市场起到了决定性的作用。此外，北向资金流入放缓也非坏事，也能让市场的目光短期重回内资，在关注内资动向的同时，更好的认识市场现状。

首先，即便是趋势性流入，也没有日日都净流入的。北向资金开年的举动创造历史，大环境下全年净流入的趋势或不可逆转，不过即便如此，也不可能日日净流入。在1月流入创记录之后，短期流入放缓甚至净流出，也是理所当然，毕竟没有只进不出的资金。更何况，在连续的上行之后，资金本身也有波段调整的需求；

其次，北向资金已经成为A股重要的力量，但真正的王者还是内资。截至2022年9月底，外资持有A股流通市值2.77万亿元，占A股总流通市值的4.35%。不过，同期公募持有A股的流通市值比例为8.34%。整体上看，A股机构化的趋势继续呈现，外资近年来A股占比在逐步加大，但公募基金仍是国内机构持股的大佬，再加上其他各路资金，实际上内资才是市场当中的王者，从资金面看，是影响市场表现的核心。而外资更多的局部标的以及市场信心方面，对市场有一定的影响作用；

所以，实际上我们更应该看的是内资的动向。不过，因为内资相对分散，而且信息不透明和公开，所以投资者整体知晓和把握的难度较大，也就很难形成一致性。也因此，北向资金的相对透明和一致性，往往令投资者喜欢。

当然，这也不奇怪，因为根据历史行情看，在市场整体向好趋势下，内资的表现往往滞后于北向资金。比如就指出，借鉴上一轮牛市起点2019年1月资金节奏，外资于2018年11月先进场，而内资后续会接力，公募、杠杆资金从2019年2-3月起加速入市。也就是说，北向资金流入放缓或者短暂的流出并非坏事，内资可能有所接力，对市场起到新的提振作用。而观察近期的杠杆资金，Wind数据显示，截至2月3日，两市融资余额为14581.05亿元，上周增加393.32亿元，创近两年单周增加金额新高。也就是说，内资短期有加速的迹象。

所以，我们的目光不要只限于北向资金和外资，从资金持股市值占比上看，内资才是A股市场长绝对的王者。其中，公募基金的持仓和倾向，往往对市场走势有着决定性的作用和参考，只不过多方的限制才使得北向资金成为大家喜爱和参考的对象。因此，在北向资金终止持续性净流入之后，应该重点关注内资的动向，包括最新配置的倾向，或许是下一阶段市场方向和风向的主导者！

(作者：郭一鸣执业证书：A0680612120002)

（文章来源：巨丰投顾）